2026年开春，南京中院的一纸公告，给张近东和他的苏宁帝国，画上了一个再彻底不过的句号。
根据南京市中级人民法院 2026 年 2 月 26 日发布的（2023）苏 01 破 23 号《债务重组执行完毕公告》，苏宁易购及关联方涉及的2387.12 亿元全口径债务，重组方案已全部执行完毕。
而作为债务的核心连带担保人，张近东个人名下的全部股权、房产、金融资产、收藏品，已通过司法拍卖、协议转让等方式全部处置完毕，所得款项全额用于抵偿债务，个人资产彻底清零。
很多人对这个数字没概念。2387亿，相当于苏宁易购2019年巅峰时期全年营收的60%，更是当年张近东登顶江苏首富时，个人身家的3倍还多。
这笔天文数字的债务，不是一夜之间冒出来的，是张近东用十年时间，一步步扩张出来的。
故事的起点，是 2011 年。那时候的苏宁，刚打赢和国美的家电零售大战，坐稳了线 年登陆深交所时，它是中国家电零售第一股，巅峰时期全国开了 1700 多家门店，市值突破 1500 亿。张近东多次登顶胡润江苏首富，是实打实的零售枭雄。
先是硬刚京东，all in 线上苏宁易购，烧钱打价格战，一年光补贴就砸进去几十亿；紧接着是疯狂的多元化跨界，现在回头看，几乎每一步都踩在了坑里。2019年，花48亿收购万达百货 37 家门店；同年，花 60 亿拿下家乐福中国80%股权；除此之外，还砸钱布局PP体育、龙珠直播，甚至远走意大利，收购了国际米兰足球俱乐部 70% 的股份。
这些收购，几乎全靠高杠杆融资撑着。仅2016-2020年，苏宁易购通过银行授信、公司债券、非标融资等方式，累计新增融资超过1800亿，而张近东为了拿到这些钱，几乎全部以个人名义签署了连带担保协议。这也是后来他个人资产被全额执行的核心原因。
转折点出现在2020年。疫情冲击下，线下门店全面停摆，现金流瞬间断裂，之前靠借新还旧撑着的债务雷，挨个炸了。债券逾期、银行抽贷、供应商上门讨债，苏宁的资金链彻底崩了。
根据苏宁易购2021年发布的年度业绩预告，当年巨亏超400亿，而截至2021年底，公司及关联方逾期债务规模已经突破1000亿。
从2021年债务暴雷，到2026年彻底落定，5年时间，张近东把自己一辈子攒下的家底，赔了个干干净净。
最开始，他还想救。2021 年，他把自己持有的苏宁易购部分股权，转让给江苏国资、深圳国资组成的联合体，拿回了 88 亿救命钱，全部填进了债务窟窿；紧接着，他又把国际米兰的股份分批转让，回款几十亿，还是杯水车薪。
但债务的窟窿太大了，连带担保的责任，像一张网，把他个人和苏宁彻底绑在了一起。根据深交所信息披露平台、苏宁易购 2021-2025 年历次权益变动公告显示，截至 2025 年底，张近东直接及间接持有的苏宁易购13.08%股权、苏宁控股集团 100% 股权，已经全部通过司法拍卖、协议转让处置完毕，拍卖所得全部用于抵偿债务。
不止是股权。根据阿里拍卖、京东司法拍卖的公开交易记录，2023-2025年期间，张近东名下位于南京钟山国际高尔夫的2套独栋别墅、上海陆家嘴的3套大平层，先后被司法拍卖，累计回款超过2.3亿；其持有的公募基金、股票、信托产品等金融资产，被法院全额冻结并执行；甚至他早年收藏的张大千、傅抱石等近现代书画作品，也在2025年下半年分批拍出，所有回款全部用于履行担保责任。
接近案件的知情人士透露：“除了保留了必要的生活居住用房，张近东名下已经没有任何大额可执行资产，真正意义上的资产清零。随着全部债务履行完毕，他之前被多地法院采取的限制高消费措施，也已经陆续解除。”
但回头看，他的结局，其实早就写好了。当年和他对垒的黄光裕，栽在了高杠杆和违法操作上；而他自己，同样倒在了无边界的扩张和失控的杠杆上。
家电零售的基本盘还没稳住，就一头扎进了自己完全不懂的体育、直播、百货赛道，用借来的钱，圆自己的“商业帝国梦”，最终把自己和公司，一起拖进了债务的深渊。
写这个故事，不是为了看一个枭雄的笑话，而是想给所有创业者、普通人提个醒：商业世界里，从来没有“大而不倒” 的神话。顺境里有多敢加杠杆，逆境里就有多被动。
对普通人来说，更是如此，不要碰超出自己能力范围的负债，不要为了面子和野心，赌上自己全部的身家。
张近东今年63岁，从南京街头的一个小空调门市部，金年会做到中国零售巨头，他用了30年；从首富到资产清零，只用了5 年。
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